股票
港股
深圳B股
台股
上海B股
期货
eFIT
乐翻天
用户号码
用户密码
期货期权ABC
技术分析
期货术
期权术
期货期权ABC
|
技术分析
|
期货术
|
期权术
定义
期权种类
期权订价
常用策略：
单一策略
组合策略
恒生指数期权合约细则
股票期权合约细则
期权术
定义
期权合约赋予买家权利(并非责任)于指定时间及价格买入或沽出合约的指定资产。如期权被行使﹐沽家则须履行订定的交收责任。简单而言期权分认购及认沽两种。
返回顶端
期权种类
1.
认购期权
为买卖双方订下合约﹐容许买方有权利(并非责任)以合约订下的价格﹐于到期日或以前(视乎欧式或美式期权)买入指定资产。如买方选择行使期权的权利﹐期权卖出一方须履约交出指定资产或缴付行使价与结算价现金值差额。
2.
认沽期权
认沽期权则为买卖双方订下合约﹐容许买方有权利(并非责任)以合约订下的价格﹐于到期日或以前(视乎欧式或美式期权)沽出指定资产。如买方选择行使期权的权利﹐期权卖出一方须履约接收指定资产或缴付行使价与结算价现金值差额。
3.
特种期权
标准化的期权产品通常安排于交易所买卖﹐而近年的非标准化条款的特种期权于场外市场买卖。
返回顶端
期权订价
简单而言期权金由内在值及时间值组成﹐价外期权的期权金全数为时间值﹐只有价内期权含有内在值﹐内在值即行使价与当时指定资产价格差距。
期权金﹕内在值 + 时间值
期权计价模式
Binomial及Black-Scholes为市场上两种较流行的期权金订价计算模式。Binomial模式主要假设指定资产价格走势基于向上及向下的机会率﹐最新的期权理论值将根据当时股价预期值而定。
最初的Black-Scholes模式则用以计算不会派息的欧式认购期权﹐在输入期权行使价﹑指定资产现价﹑无风险利率水平﹑距离到期日子及波幅素数据于预设算式后﹐即可得出期权的理论值。
返回顶端
常用策略
以单一或组合的期权合成策略入市﹐ 对后市方向或波幅作预期后可以不同的对应的期权买卖策略应付。一般较常应用的策略如下。
单一策略
1.
认购长仓
买入行使价S的认购期权
应用
后市看升策略﹐对升幅越乐观﹐应买入行使价越高(价外)期权﹐以达最高杠杆效应
打和点
S + 已付出期权金
潜在盈利
结算价高于打和点﹕ 结算价 - 打和点
最大亏损
限于已付出期权金
2.
认购短仓
沽空行使价S的认购期权
应用
认为后市不会上昇或整固﹐沽出认购期权以收取期权金
打和点
S + 已付出期权金
潜在盈利
结算价打低于打和点﹕ 打和点 - 结算价﹐最多只限于所收期权金
最大亏损
无限
3.
认沽长仓
买入行使价S的认沽期权
应用
后市看跌策略﹐对跌幅越乐观﹐应买入行使价越低(价外)期权﹐以达最高杠杆效应。
打和点
S - 期权金
潜在盈利
结算价低于打和点﹕ 打和点 - 结算价
最大亏损
限于已付出期权金
4.
认沽短仓
沽空行使价S的认沽期权
应用
认为后市不会下跌﹐沽出认沽期权以收取期权金
打和点
S - 期权金
潜在盈利
结算价高于打和点﹕ 结算价 - 打和点﹐最多只限于所收期权金
最大亏损
行使价 - 期权金
返回顶端
组合策略
1.
马鞍式长仓
同时买入相同月份行使价S的认购及认沽期权
应用
认为后市会大幅波动﹐但未能肯定方向
打和点
1. 较低打和点﹐S - 所付期权金总额
2. 较高打和点﹐S + 所付期权金总额
潜在盈利
1. 结算价低于较低打和点﹕ 较低打和点 - 结算价
2. 结算价高于较高打和点﹕ 无限
最大亏损
限于所付出期权金
2.
马鞍式短仓
同时沽出相同月份行使价S的认购及认沽期权
应用
认为后市波幅收窄
打和点
1. 较低打和点﹐S - 收取期权金总额
2. 较高打和点﹐S + 收取期权金总额
潜在盈利
1. 结算价低于S﹕ 结算价 - 较低打和点﹐但只限于期权金总额
2. 结算价高于S﹕ 较高打和点 - 结算价﹐但只限于期权金总额
最大亏损
1. 结算价低于较低打和点﹕ 较低打和点
2. 结算价高于较高打和点﹕ 无限
3.
勒束式长仓
同时买入相同月份行使价S认沽及行使价T认购期权
应用
认为后市会大幅波动﹐但未能肯定方向﹐涉及成本较马鞍式长仓低
打和点
1. 较低打和点﹐S - 所收期权金总额
2. 较高打和点﹐T + 所收期权金总额
潜在盈利
1. 结算价低于较低打和点﹕ 较低打和点 - 结算价
2. 结算价高于较高打和点﹕ 无限
最大亏损
最大亏损 限于所付出期权金
4.
勒束式短仓
同时沽出相同月份行使价S认沽及行使价T认购期权
应用
认为后市会窄幅波动
打和点
1. 较低打和点﹐S - 所收期权金总额
2. 较高打和点﹐T + 所收期权金总额
潜在盈利
1. 结算价低于S﹕ 结算价 - 较低打和点﹐但只限于期权金总额
2. 结算价高于T﹕ 较高打和点 - 结算价﹐但只限于期权金总额
3. 结算价高于S但低于T﹕ 所收期权金总额
最大亏损
1. 结算价低于较低打和点﹕ 较低打和点
2. 结算价高于较高打和点﹕ 无限
5.
看好认购跨价
同时买入行使价S认购期权及沽空行使价T认购期权
应用
认为后市会温和上昇﹐涉及成本比单一买入认购期权低
打和点
S + 净付出期权金
潜在盈利
T - S - 净付出期权金
最大亏损
净付出期权金
6.
看好认沽跨价
同时买入行使价S认沽期权及沽空行使价T认沽期权
应用
认为后市会温和上昇
打和点
T - 已收取净期权金
潜在盈利
结算价 - 打和点﹐但限于已收取净期权金
最大亏损
T - S - 净收取期权金
7.
看淡认购跨价
同时沽空行使价S认购期权及买入行使价T认购期权
应用
认为后市会温和下跌
打和点
S + 已收取净期权金
潜在盈利
打和点 - 结算价﹐但限于已收取净期权金
最大亏损
T - S - 净收取期权金
8.
看淡认沽跨价
同时沽空行使价S认沽期权及买入同一月份行使价T认沽期权
应用
认为后市会温和下跌
打和点
T - 净付出期权金
潜在盈利
打和点 - 结算价﹐但限于T - S - 净付出期权金
最大亏损
净付出期权金
9.
蝶式长仓
买入行使价S认购(认沽)期权﹐沽空2张行使价T认购(认沽)期权﹐买入行使价U认购(认沽)期权。附带条件﹕T - S = U-T
应用
认为后市波幅收窄
打和点
1. 较低打和点﹕ S + 净付出期权金
2. 较高打和点﹕ U - 净付出期权金
潜在盈利
1. T > 结算价 > 较低打和点﹕ 结算价 - S - 净付出期权金﹐但只限于T - 较低打和点
2. 较高打和点 > 结算价 > T﹕ U - 结算价 - 净付出期权金﹐但只限于较高打和点 - T
最大亏损
限于净付出期权金
10.
蝶式短仓
沽空行使价S认购(认沽)期权﹐买入2张行使价T认购(认沽)期权﹐沽空行使价U认购(认沽)期权。条件﹕T-S=U-T
应用
认为后市波幅增加
打和点
1. 较低打和点﹕ S + 已收取净期权金
2. 较高打和点﹕ U - 已收取净期权金
潜在盈利
1. 结算价低于较低打和点﹕ 较低打和点 - 结算价﹐但限于已收取净期权金
2. 结算价高于较高打和点﹕ 结算价 - 较高打和点﹐但限于已收取净期权金
最大亏损
T - S - 已收取净期权金 或 U - T - 已收取净期权金
返回顶端
恒生指数期权合约细则
相关指数
恒生指数(由恒指服务有限公司编纂，计算及发放)*
合约乘数
每指数点港币 $50.00*
合约月份
(短期期权)现月，下两个月及之后的三个季月
(季月指三月，六月，九月，十二月)及
(长期期权)之后六月和十二月
(参阅注一)
交易时间 (香港时间)
9:45AM – 12:30PM 及 2:30PM – 4:15PM
合约到期日的交易时间 (香港时间)
9:45AM – 12:30 PM 及 2:30PM – 4:00PM
#如现货市场的收市时间有所更改 ，期货市场的收市时间将根据现货市场收市时间的改变而自动作出相应调整
交易方法
电子自动化交易
合约到期日
该月最后第二个营业日
期权金
以完整指数点报价
立约价值
期权金乘以合约乘数
微值入价
每张合约港币 $10.00，包括所有费用及徵费
行使价
行使价根据以下准则订定：
指数点 行使价分隔(短期期权)
2000点以下 50点
2000点或以上但低于8000点 100点
8000点或以上 200点
( 长期期权 )
4000点以下 100点
4000点或以上但低于8000点 200点
8000点或以上但低于12000点 400点
12000点或以上但低于15000点 600点
15000点或以上但低于19000点 800点
19000点或以上 1000点
在任何一个交易日，新的连续行使价会被设定或加入短期期权合约内（距离到期日只有五天或以内的现货合约除外），令到在任何情况下都有行使价比等价行使价高至少百分之十、一个等价行使价及有行使价比等价行使价低至少百分之十，根据结算所法规所规定，在指定月份的任何一个交易日，短期期权的等价期权会根据上一个交易日的恒指期货收市价而设定：
i. 到期日前的任何一天，以现月合约为依归
ii. 在到期日或之后的任何一天，以下月合约为依归
这些收市价会被调整至最接近的行使价，假如收市价是在两个行使价格中间，收市价会被下调至较低的行使价。长期期权行使价的设定和加入与短期恒指期权的方式类似，不同的是长期期权在任何时候都必须有行使价比等价行使价高百分之五、一个等价行使价及有行使价比等价行使价低百分之五，根据等价行使价上下百分之五计算的数值会被调整至最接近的行使价，假如数值刚巧在两个行使价的中间，则会被下调至较低的行使价。无论是短期或长期期权，行政总裁在咨询证监会后，有权随时决定其它暂时的行使价分隔，此外，董事局在咨询证监会后，亦有权随时决定其它的行使价分隔，交易所保留在任何时候加入及删除现有行使价的权利。
行使方式 (欧式)
只可在合约到期时行使
行使时的结算
以现金结算
最后结算日
合约到期日之后第一个营业日
结算价
恒生指数期权合约的最后结算价由结算公司决定，并采用在到期日由恒指服务有限公司编纂* 、计算及发放的恒生指数每五分钟所报指数点的平均数为依归，下调至最接近的整数指数点，在个别情况下，交易所行政总裁有权根据买卖股票指数期权合约的法规决定结算价
持仓限额
无论长仓或短仓，以恒生指数期货、恒生指数期权、小型恒生指数期货及小型恒生指数期权所有合约月份持仓合共delta 10,000 为限，并且在任何情况下，小型恒生指数期货或小型恒生指数期权的长仓或短仓都不能超过delta 2,000，计算持仓限额时，每张小型恒生指数期货的仓位delta为0.2,而每张小型恒生指数期权的仓位delta则为相关恒生指数期权行使价之五分之一
大量未平仓合约
每一交易所参与者的交易所参与者公司户口，或该交易所参与者的每一客户户口，任何月份， 不论净长仓或净短仓达500张便须呈报
最低价格波幅
一个指数点
交易费用及徵费**
(每张合约单边计）
交易所费用 港币 $10.00
证监会徵费 港币 $1.00
投资者赔偿徵费 港币 $0.50
总额 港币 $11.50
行使费
每张期权合约在到期日被行使时，必须缴付港币$10.00的行使费用。未被行使的期权合约，因无价值而不需缴付行使费用
佣金(每张合约单边计）
商议
数据来源﹕香港交易及结算所有限公司
* 与恒生指数期货合约相同
** 此类费用会因时作出改变﹐投资者请向经纪查询
注一 当六月份及十二月份合约到期日之后﹐一个为期二十四个月的新长期期权便会推 出﹐行使价会根据合约细则内《行使价》一栏所述而设定
注二 恒生指数期权及小型恒生指数期权之合约可以互相对消﹐根据结算所法规﹐恒生指数期权及小型恒生指数期权合约之公司及庄家盘将自动互相对消﹐而客盘则可能被互相对消平仓
返回顶端
股票期权合约细则
期权类别
认沽及认购
合约股数
一手正股
合约价值
期权金乘以合约股数
合约月份
即月﹑随后两个历月﹑随后两个季月
调整
遇有供股﹑派送红股或股息特高时﹐会调整行使价及合约股数﹐使期权持仓的价值尽量保持不变
最低价格变动
0.01港元
持仓限额 总限额
(每个到期月份)
任何一个市场方向的净限额
第一级 第二级
5,000 25,000
10,000 30,000
申报总额上限
(每个到期月份)
第一级 第二级
1,000 5,000
行使价
(港元)
2元或以下
2元至5元
5元至10元
10元至20元
20元至50元
50元至100元
100元至200元
200元至300元
300元至500元
间距组别A 间距组别B
(港元) (港元)
0.10元
0.20元
0.50元
1.00元
0.50元
2.00元
1.00元
5.00元
2.50元
5.00元
10.00元
5.00元
20.00元
交易时间 (香港时间)
10:00AM - 12:30PM 及 2:30PM - 4:00PM
到期日
到期月份最后营业日之前一个营业日
行使方式（美式）
期权持有人可于任何营业日（包括最后交易日）的下午5时30分之前随时行使
指定分配方式
随机指定分配
行使时的交收
实物交收正股
行使费用
2.00港元
交收期
T+1 （缴付所有期权金）
T+2 （行使后交收股票）
交易费用
（交易结算费）
第一级 第二级
5.00港元 1.00港元
经纪佣金
可商议
数据来源﹕香港交易及结算所有限公司
注﹕ 1. 交易所如认为有需要﹐可按间距组别A或B的行使价间距增设新的期权系列。
返回顶端
开户须知
|
免责声明
|
风险声明
|
版权宣告
|
网上隐私声明
|
网站导览
|
联络我们
证监会执法团 （CE编号ABZ 023） 香港交易及结算所有限公司期货参与者 编号 1599
最佳浏览建议:Internet 5.5 800*600 16bit smallfont(本网上交易系统已采用128位元之SSL验证加密保密系统)
本公司所提供的数据限于宝来证券的客户，只供参考。本公司及其数据供应商已竭力提供准确而可靠
的数据，但并不保证数据绝对无误。数据如有错漏之处而令阁下蒙受损失，本公司及其数据供应商概不负责。